9月14日，由天達共和深圳辦公室合夥人趙仁英律師主持，香港八方金融有限公司擁有16年投行工作經驗的黃偉亮執行董事受邀主講的題為《香港資本之路——上市成功及失敗個例》的講座在深圳辦公室舉行。

本次講座主要圍繞香港上市的具體內容
，係統介紹了香港的上市要求和流程、上市架構重組、拒絕或退回的申請
、以及近期香港上市新規則，黃董在整個講座中貫穿香港上市的成功及失敗案例，生動形象地讓聽眾對於香港上市有了更為清晰的了解。

以目前來看，香港市場的集資能力、市(shi)場(chang)市(shi)值(zhi)及(ji)上(shang)市(shi)數(shu)目(mu)均(jun)位(wei)於(yu)世(shi)界(jie)前(qian)茅(mao)，因(yin)此(ci)香(xiang)港(gang)上(shang)市(shi)對(dui)於(yu)許(xu)多(duo)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)有(you)著(zhe)較(jiao)大(da)的(de)吸(xi)引(yin)力(li)。但(dan)是(shi)在(zai)考(kao)慮(lv)香(xiang)港(gang)上(shang)市(shi)之(zhi)前(qian)，必(bi)須(xu)對(dui)於(yu)聯(lian)交(jiao)所(suo)上(shang)市(shi)要(yao)求(qiu)有(you)較(jiao)多(duo)的(de)了(le)解(jie)。對(dui)於(yu)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)
，選(xuan)擇(ze)主(zhu)板(ban)上(shang)市(shi)還(hai)是(shi)創(chuang)業(ye)版(ban)上(shang)市(shi)是(shi)其(qi)要(yao)根(gen)據(ju)自(zi)身(shen)情(qing)況(kuang)以(yi)及(ji)不(bu)同(tong)的(de)聯(lian)交(jiao)所(suo)要(yao)求(qiu)所(suo)作(zuo)出(chu)的(de)選(xuan)擇(ze)。黃(huang)董(dong)在(zai)這(zhe)一(yi)點(dian)上(shang)作(zuo)出(chu)了(le)清(qing)晰(xi)的(de)比(bi)較(jiao)說(shuo)明(ming)。

dangran，qiyeruguoxuanzelechuangyeban，yeshikeyitongguolingwaishenqingzhuanweizhuban。name，zhubanxiangduiyuchuangyebanlaishuoyounaxieyoushine
？zhuyaotixianzaiyixialianggefangmian：一是部分基金被限製不能投於創業板公司，因此主板公司的投資渠道更為廣泛
；二是主板的“殼價”高於創業板的。當然，主板的上市要求也要高於創業板。

與在國內A股上市不同
，國內企業在港股上市時由於“十號文”的關係都會選擇搭建海外上市架構，一般被稱為“紅籌模式”：境內企業會引進海外投資基金為原則，將其境內運營主體轉為中外合資結構，然後在原股東完成第37號hao文wen外wai彙hui登deng記ji後hou
，與yu海hai外wai投tou資zi基ji金jin在zai海hai外wai合he法fa設she立li返fan程cheng投tou資zi主zhu體ti
，最zui後hou海hai外wai架jia構gou通tong過guo返fan程cheng收shou購gou並bing購gou境jing內nei公gong司si業ye務wu主zhu體ti完wan成cheng重zhong組zu。據ju黃huang董dong介jie紹shao，現xian在zai商shang務wu部bu對dui於yu海hai外wai投tou資zi基ji金jin比bi例li以yi及ji從cong中zhong外wai合he資zi到dao全quan外wai資zi的de時shi間jian點dian都dou有you所suo放fang鬆song。

在重組過程中，主要考慮以下幾個重點：一是海外投資人的引進與其未來其股權的占比；二是返程收購國內業務主體對原股東產生的成本；三是重組對國內公司發展計劃、法律法規的影響；四是重組事項對於上市計劃時間表的影響
；五是分兩步走的不確定性。

接著，黃董通過分析2017及2018年被拒絕及退回的申請行業分析了在香港上市過程中被拒絕及退回的原因，主要包括以下幾點：財務表現倒退及業務的可持續發展及其不明朗、客戶產品的依賴性、業務的變化、剔除不喝會業務之後沒有達到上市要求、dongshishifoushidangjigongsishourushifoubaokuozhengfubuzhu。zaijieshaoleshibaianlijiyuanyinzhihou
，huangzongfenxianglejigeshangshichenggonganli，zaifenxileqichenggongyuanyinjishangshichenggonghougeiqiyedailaidebianhua。

在分享的最後
，黃董重點介紹了近期香港上市的新規則、新變化：

第一
，同股不同權的上市方式。成功案例有小米以及月20日上市的美團。

第二，生物科技公司上市不需要滿足3個會計年度股東應占盈利超過5000萬的要求。

第三
、港交所谘詢關於收緊借殼上市和空殼上市的上市規則。“借殼上市”的風險加大，以及空殼公司“養殼”的成本增加。

第四，《企業管治守則谘詢總結文件》及《董事會及董事指引》。對於獨立非執行董事的任命要求及披露信息要求、董事會成員的職責、審計委員會成員要求等。

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